1. 收入与盈利能力
| 项目 | Q2 2025 (RM '000) | Q1 2025 (RM '000) | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 租金及相关收入 | 232,040 | 218,691 | +6.1% |
| 净物业收入 (NPI) | 159,196 | 157,212 | +1.3% |
| 可分配收入 | 99,952 | 98,621 | +1.3% |
| 每单位分派 (DPU, sen) | 2.88 | 2.88 | 持平 |
分析：
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NPI 环比微增 1.3%，主要受零售板块租金增长及新收购物业带来的稳定贡献推动。
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可分配收入增幅与 NPI 接近，表明成本控制基本稳定。
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DPU 持平，显示管理层在派息政策上保持稳定，以平衡现金流与再投资需求。
2. 物业组合与出租率
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零售：出租率保持高位（>95%），新引入品牌提升客流。
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酒店：受淡季及竞争加剧影响，入住率较低，但管理层通过促销活动与MICE市场争取下半年反弹。
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办公楼：出租率维持稳定，部分通过绿色改造与设施升级锁定租户。
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工业：新收购的 Sunway REIT Industrial – Prai 贡献稳定租金，租约长期。
3. 财务结构
| 指标 | Q2 2025 | Q1 2025 |
|---|---|---|
| 总负债比率 (Gearing) | 39.5% | 39.2% |
| 平均融资成本 | 4.3% | 4.2% |
| 债务结构 | 约 70% 固定利率，30% 浮动利率 |
分析：
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杠杆率略升至 39.5%，但仍低于50%的监管上限。
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平均融资成本小幅上升，主要因部分浮动利率贷款受加息影响。
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固定利率比例较高，有助于降低利率波动风险。
4. 管理层评论与战略方向
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继续专注于核心资产的主动资产管理（AEI），尤其是零售物业的翻新与租户优化。
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积极寻找工业与物流地产的新投资机会，以分散组合风险并增加长期稳定收入。
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在酒店板块，将通过定价策略与促销提高入住率，特别是在旅游旺季来临前。
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关注宏观经济风险（如通胀、利率及消费支出变化），并计划通过提高租金与改善运营效率来对冲。
5. 总结与展望
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Q2 2025 收益保持增长，NPI 与可分配收入双双小幅上升，显示组合具备韧性。
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零售与工业板块继续驱动增长，而酒店板块需等待季节性回暖。
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财务结构稳健，短期不会出现流动性压力。
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管理层的多元化策略与资产优化计划将有助于在经济不确定性中维持稳定派息。
