很久没有认真打开自己的股票投资组合来看了。
不是忘记密码，也不是突然对投资失去兴趣。
而是……
真的有点没有眼看。😂
最近鼓起勇气打开来看一下，结果看完以后只有一个感觉：
晕啊～
怎么自己捕杀回来的股项，好像一个比一个精彩。
以前买的时候，每一只都有自己的理由。
有业绩好的、有龙头股、有消费股、有博彩旅游复苏概念、有鸡蛋这种民生必需品，还有自己一直喜欢的 REIT。
理论上已经够分散了吧？
结果今天回头一看——
怎么好像全部都不行？
GENM：竟然跌得比 Covid 时期还难看
先讲 GENM。
这一只真的看到有点无言。
以前 Covid 的时候，云顶关门、游客没有、赌场不能开、酒店没人住。
那时候股价跌，可以理解。
可是今天呢？
云顶还是很多人。
周末上山，塞车还是塞。
酒店还是有人住。
赌场也不是没人。
偏偏股价却跌到让人怀疑：
现在到底是 Covid 2.0，还是我错过了什么新闻？
再认真看看，才发现问题不是单纯“有没有游客”。
公司营业额可以很好看，但赚进来的钱，未必能够完整留在口袋里。
扩张、融资、成本、折旧……
最终还是会反映在盈利。
这也让我重新学到一件事情：
生意很好，不代表股东一定很好。
以前看到 Revenue 增长就开心。
现在年纪大一点才知道，还要继续往下面看。
最后到底剩多少钱？
这个才重要。
MAGNI：业绩一直不错，买一片地也有错？
再来 MAGNI。
这个更加让我抓头。
这家公司这些年来给我的印象一直都不差。
有赚钱、有派息，生意也不是突然不见。
结果股价一样跌。
市场还开始担心它买地、未来投资、盈利增长放缓等等。
看到这里，我有时候真的很想问：
公司赚钱不行，投资未来也不行，那到底要怎样？😂
当然，冷静下来想，市场真正担心的可能不是 MAGNI 今天有没有赚钱。
而是：
明天还能不能像以前那样赚钱？
股票市场就是这么现实。
它永远不只是看今天。
当市场觉得未来的成长没有以前那么漂亮，即使今天仍然赚钱，估值一样可以往下调。
所以 MAGNI 给我的功课是：
好公司，不代表任何价格买进去都是好投资。
公司可能还是那家公司。
但是市场愿意给它多少钱，是另外一回事。
LIIHEN：曾经的龙头老大，今天怎么了？
这一只就真的让我比较伤心。
LIIHEN。
以前讲到麻坡家具出口股，它绝对是自己很有信心的一只。
龙头、出口、赚美元、派息。
以前看它的财报，感觉就是一台稳定赚钱的机器。
可是几年下来：
关税来了。
战争来了。
最低薪金上来了。
美国市场变化了。
成本也变了。
一个问题接一个问题。
直到今天，业绩已经不只是“不够漂亮”，而是真的出现亏损。
这时候就必须面对一个自己很不喜欢面对的问题：
我到底是在坚持投资，还是在舍不得承认以前的判断已经改变？
这是投资最难的地方。
因为一家公司曾经很好，并不代表它永远都会很好。
我们很容易记得它以前的辉煌，然后一直用过去的成绩替今天的它辩护。
可是市场不会怀旧。
市场只看未来。
这也是 LIIHEN 最近给我最大的一堂课。
TEOSENG：鸡蛋到底还要怎样？😂
然后来到鸡蛋。
TEOSENG。
这个真的让我哭笑不得。
以前鸡蛋有政府津贴的时候，市场担心津贴政策。
后来津贴慢慢调整，鸡蛋价格自由浮动。
照理来说，企业应该更有空间吧？
结果……
股价还是挑战。
我真的很想问：
鸡蛋越卖越贵，为什么卖鸡蛋的股票反而越来越便宜？😂
当然事情没有这么简单。
养鸡不是鸡生蛋、蛋卖掉、钱收回来这么简单。
饲料、汇率、产量、出口、成本、蛋价周期，每一样都会影响利润。
所以这一只也提醒自己：
不要因为产品天天都有人买，就认为公司的盈利一定稳定。
民生必需品，也有自己的周期。
Paradigm REIT：本来想收租，结果税制又来插一脚
最后是最近自己慢慢累积的 Paradigm REIT。
原本的想法很简单。
既然自己喜欢 REIT，那就找一些租金收入稳定、商场资产不错、Dividend Yield 又吸引的慢慢收。
结果 withholding tax 制度改变以后，市场又重新算账。
以前看到 7%、8% 的 DY，会觉得：
不错啊。
现在却要开始问：
税后还剩多少？
假设个人税率来到 24%，看到 8% 多的 DY，也不能直接把那个数字当成自己真正拿到手的回报。
投资者自然会要求更高的 yield。
Yield 要高，股价就必须调整。
所以 Paradigm 最近一直跌，我反而慢慢理解市场到底在重新计算什么。
它未必代表商场突然没人去了。
也未必代表 REIT 不赚钱了。
而是：
游戏规则变了，市场正在重新定价。
怎么全部都好像不行？
写到这里，再看看自己的 Portfolio：
GENM —— 跌。
MAGNI —— 跌。
LIIHEN —— 更不用讲。
TEOSENG —— 也是挑战。
Paradigm REIT —— 继续调整。
真的有一种：
“我到底会不会投资的？”
这种怀疑人生的感觉。😂
更加气人的是，以前卖掉的一些股票，反而一路往上走。
PBB 卖了，它涨。
SUNREIT 卖了，它也涨。
自己留下来的这些，却一个一个排队考验我的耐性。
有时候投资最折磨人的，不是亏钱本身。
而是：
卖掉的在涨，留下的在跌。
那种感觉才真正让人怀疑自己的判断能力。
但这次，我开始学会分开两件事情
以前看到股票跌，第一个反应就是：
完蛋了，又选错股。
现在慢慢发现，其实应该先问：
股价跌了？
还是：
公司真的坏了？
这是完全不同的两件事情。
有些公司，股价跌了，但还是赚钱。
有些公司，盈利增长慢了，所以市场降低估值。
有些行业遇到周期。
有些是政策改变。
当然，也有一些公司的基本面真的已经跟当初买进去的时候不一样了。
真正应该做的，不是看到一片红就全部砍掉。
也不是告诉自己：
“不要怕，长期投资一定会回来。”
这两种做法其实都太简单。
真正应该问的是：
当初我买它的理由，今天还存在吗？
如果理由还在，只是市场情绪不好，那可能需要的是时间。
如果理由已经不存在了，却因为亏钱而舍不得卖，那就不是长期投资。
那可能只是——
不愿意认错。
投资最难的，原来不是选股票
投资这么多年以后，我越来越觉得：
选股票其实不是最困难的事情。
真正困难的是：
面对自己的判断。
涨的时候，我们很容易觉得自己很厉害。
跌的时候，就开始找一百个理由安慰自己。
但是投资组合不会说谎。
它就静静地躺在那里告诉你：
你以前做过什么决定。
有些决定是对的。
有些决定需要时间证明。
当然，也有一些决定……
可能真的错了。
接受这一点，其实也是投资的一部分。
所以还是继续学习吧
最近自己每天 RM10、RM10 地买一点黄金。
股票组合这么难看，黄金也不是什么发财计划。
一天 RM10，要几时才能财务自由？
哈哈哈～
不知道。
可能财务自由还很远。
搞不好一两年以后，够买一部 iPhone，我已经很开心了。😂
但我慢慢发现：
到了这个年纪，投资已经不是为了证明自己有多厉害。
而是希望通过一次又一次的错误、等待和学习，让未来的自己少犯一点错。
最近看《持续买进》，书里面讲长期持续投资。
那就试试看。
书不是看完就放回书架。
学到的东西，总要亲自拿来实践，才知道到底管不管用。
股票也是。
黄金也是。
理财也是。
写在最后
这一次打开投资组合，确实很难看。
甚至有那么几秒钟，很想把 App 关掉，当作什么都没看到。😂
可是想一想：
投资本来就不可能永远顺风。
真正值得记录的，也未必是自己赚最多钱的时候。
反而是这些怀疑自己、重新检查、重新学习的阶段。
因为赚钱的时候，我们很少反省。
亏钱的时候，才真正开始认真上课。
所以这一次，我不急着说自己的股票全部不行。
我要重新一只一只看：
公司到底发生了什么？
当初买它的理由还在不在？
如果今天手上没有它，我还愿不愿意用现在的价格重新买一次？
也许，这三个问题的答案，
比每天盯着那个红红绿绿的股价，
更加重要。
小理财，大智慧。
投资不是每一次都要证明自己是对的。
有时候，懂得重新检查自己为什么买、为什么继续持有，甚至为什么应该承认自己错了——
这本身，就是投资的一部分。
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