Liihen Industries Bhd 2024年第四季度业绩分析
1. 财务表现概览
2. 主要影响因素
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收入下降
- 主要市场（北美）需求疲软，导致卧室家具和办公家具销量下降。
- 本季度收入同比减少 17.61%，全年收入同比减少 4.37%。
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利润率收缩
- 毛利率 从 2023 Q4 的 19% 下降至 13%，主要受 马币升值 影响。
- 营业利润 和 净利润 下降，主要受 汇率损失、应收账款减值 及 生物资产减值 影响：
- 马币升值：2024 Q4 美元兑马币平均汇率 4.3739，比 2023 Q4 4.6912 下降 6.76%。
- 应收账款减值：美国某客户于 2024 年 11 月申请 Chapter 11 破产保护，公司对该客户账款计提 RM 1.42百万 坏账损失。
- 生物资产减值：由于 橡胶种植园 80% 受损，计提 RM 4.5百万 减值损失。
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运营成本上升
- 人工成本增加：2025 年 2 月起，马来西亚最低工资从 RM 1,500 调整至 RM 1,700。
- 其他经营费用上升，包括存货减值和租金费用。
3. 资产负债情况
| 资产负债表项目 | 2024 Q4 | 2023 Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 总资产 (RM '000) | 663,464 | 702,099 | ↓5.49% |
| 总负债 (RM '000) | 121,485 | 155,800 | ↓22.07% |
| 股东权益 (RM '000) | 535,940 | 539,829 | ↓0.72% |
| 现金及现金等价物 (RM '000) | 200,209 | 207,340 | ↓3.44% |
| 存货 (RM '000) | 109,832 | 115,372 | ↓4.80% |
| 应收账款 (RM '000) | 47,302 | 71,547 | ↓33.89% |
| 应付账款 (RM '000) | 58,392 | 91,570 | ↓36.20% |
- 应收账款减少 33.89%，表明公司在控制信用风险，加强回款管理。
- 应付账款减少 36.20%，可能是由于采购减少或更快偿还供应商款项。
- 负债减少 22.07%，杠杆率下降，财务稳健性增强。
4. 现金流分析
| 现金流项目 | 2024 年 | 2023 年 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流 (RM '000) | 35,967 | 39,513 | ↓8.99% |
| 投资活动现金流 (RM '000) | (12,495) | (1,251) | 增加投资 |
| 融资活动现金流 (RM '000) | (30,603) | (46,624) | 减少融资 |
| 现金及现金等价物净变动 (RM '000) | (7,131) | (8,362) | 减少 |
- 经营活动现金流减少，主要受 利润下降 影响。
- 投资活动现金流流出增加，主要由于 新厂房建设投资 RM 11.6百万。
- 融资活动现金流流出减少，主要因为 分红减少（2024 年 RM 22.16百万，2023 年 RM 39.4百万）。
5. 前景展望
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外部挑战：
- 全球经济不确定性：美国贸易政策、地缘政治风险等影响出口订单。
- 马币汇率波动：如果马币继续升值，将进一步压缩利润率。
- 运营成本上升：最低工资提高，人工成本增加。
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内部应对策略：
- 优化产品组合：增加 高附加值产品（如沙发套装 Q4 销量增长 42.7%）。
- 加强成本管理：控制运营支出，提高生产效率。
- 市场多元化：减少对北美市场依赖，拓展 亚洲、澳洲、欧洲市场。
总结
- 短期挑战：受 外部需求下降、汇率波动、成本上升 影响，2024 Q4 业绩大幅下滑。
- 长期潜力：公司资产负债稳健，现金流充足，正在 优化产品结构 和 开拓新市场，未来仍具增长空间。
- 关注点：
- 2025 年全球经济及家具市场需求恢复情况。
- 马币兑美元汇率走势对毛利率的影响。
- 公司在成本控制及市场拓展方面的执行情况。
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