28.05.2025 - Liihen 季度报告分析

以下是 Lii Hen Industries Bhd（Liihen）2025年第一季度业绩报告（截至2025年3月31日） 的分析总结：

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📉 核心财务数据概览（同比2024年Q1）

指标	2025 Q1	2024 Q1	变化幅度
收入（RM'000）	164,585	190,814	-13.75% 📉
毛利（RM'000）	19,256	31,565	-38.96% 📉
税前利润（RM'000）	6,220	18,321	-66.05% 📉
净利润（RM'000）	5,030	14,138	-64.42% 📉
每股盈利（sen）	0.90	2.52	-64.29% 📉

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🧾 业绩下滑的关键原因

1. 出口市场低迷：Liihen主要市场为北美（2025年Q1出口至北美为RM154.4百万，占总营收的94%），该市场持续需求疲软，影响订单。

2. 产品结构不利：销售组合中低利润产品占比提高。

3. 营运成本上涨：

   • 自2025年2月起马来西亚最低工资上调，增加劳工开支；

   • 经营费用（如展会成本）增加。

4. 汇率不利：美元对令吉贬值5.12%，导致外汇收入折算减少、出口价格竞争力下降。

5. 比较基数高：2024年Q1表现强劲，使同比下滑幅度更明显。

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💰 现金流与财务状况

• 现金及银行存款合计：RM200.9百万，财务状况仍属稳健；

• 净经营现金流：RM4.92百万，虽然为正，但远低于去年同期；

• 负债总额：RM123.2百万，维持在可控范围；

• 资本支出：RM3.57百万，主要用于厂房建设等扩展用途。

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🌍 美中贸易战与关税影响

根据管理层声明：

• 美国4月宣布对马来西亚家具产品征收10%关税，尽管有90天缓冲期，但客户成本已上升，或将压制原本已疲软的需求；

• 对北美市场依赖度高 的Liihen受到显著冲击；

• 管理层对2025年展望采取“谨慎乐观”态度，强调加强成本控制与多元化客户基础。

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🧠 展望分析（2025年全年）

关键要素	趋势	影响
北美需求疲软	继续存在	📉 订单减少、价格压力
成本压力（最低薪资）	增加	📉 利润压缩
美元兑令吉汇率	走弱	📉 损失出口优势
多元市场与产品调整	管理层努力方向	📈 中期可能带来恢复
现金流与资产状况	仍属健康	📈 提供应变能力

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✅ 总结建议

短期（1-2季度）前景仍面临压力，建议投资者密切关注：

• 新增关税实施后的客户反应；

• 公司能否拓展新市场（如东盟、澳洲等）；

• 毛利率与费用控制进展。

中长期（6-12个月）若美元反弹、管理层成功转型与成本控制，Liihen仍具恢复空间，尤其考虑其稳健资产负债表和营运基础。

25.05.2025 - 理财投资这条路，有时真的很想叹口气

投资的路，不是天天喝茶看股价上升这么写意的。最近，笔者的投资组合就狠狠地给了我一个现实的提醒 —— 原本有10%盈利的组合，现在竟然变成了负5%的回酬率。🥺😢😭

GENM：赌场都买不来好运气

本以为GENM（云顶大马）有“赌场”这个现金牛，业务会慢慢稳定起来，结果它不但没带我飞，还硬生生拖了我一把。最近它宣布全购Empire Resorts的所有股权，还顺带接了对方的债务，本来市场就对它没有太大信心，这一波操作更是雪上加霜。市场明确地告诉我四个字：“不买单。”

股价就这样囖，就这样囖，“哇靠”都喊出来了也没救。

LIIHEN：家具股的冬天？

另外一只曾让我信心满满的家具龙头 LIIHEN，情况也是惨不忍睹。美国市场低迷，订单减少，连带股价也是节节败退。我一度怀疑：美国人是不是不买家具了？都睡地板去了吗？😭

看着股价不上不下，仿佛一个人被绑在冷气房吹风，动也动不了，只剩自己在那里一边怀疑眼光、一边自我安慰。

投资的现实：市场不会因为你努力而回报你

是的，理财投资的路并不浪漫。它很现实，现实到你看再多年报、研究再多数据，都无法预知市场的风吹草动。投资，不只是知识的比拼，更是情绪管理、耐心和信心的考验。

下一步怎么办？

虽然组合在水下，虽然心有戚戚，但我还是告诉自己：要对所选的公司与行业有耐性，既然买进时有原因，就不该因为短期的回撤而轻言放弃。

当然，也不能盲目乐观。是时候重新审视每一只股票的基本面，检讨自己的投资逻辑，不盲恋、不赌气，把策略拉回理性。

投资，不是一条直路，有时跌跌撞撞才是必经过程。只希望，风雨之后，还能看到一丝彩虹🌈。

18.05.2025 ~ SUNREIT 的靓眼业绩

来到5月份 又是公布业绩的月份 

SUNREIT 在过去积极收购的资产

在这个季度纳入了报表 靓眼的业绩出炉 

股价一度攀升到 2.03 

过后就在 2.00 徘徊了两天

星期五收盘价 为1.99 

当股价去到 2.00时 心里有想要卖出一些票

可是 最终还是没有行动

可能是自己觉得 手上的票真的也不多

卖出了 其实也赚不多钱

所以 还是犹豫了是否卖的打算

这样就错过了 2.00 这个价位

投资这条路 就是这么的寂寞无聊

根本无法预测市场的情绪

不过 可以看到很多票交易

证明 很多人卖出 也有买入

而我觉得 自己还是要坚持初衷

长期买入 收股息 只要公司继续经营好生意

04.04.2025 - 组合严重冲击

记录一下 自己投资的组合

最近的表现是惨不忍睹的

就说GENM 股价跌破2块

昨天收市价 1.65 真的很够力

这个组合 亏很多钱 是否能看到她翻身？

真的不晓得吖

再接下来 LIIHEN 家具股 

股价也是喋喋不休的

昨天收市价 0.525 也真的很够力

这个组合 也是亏损很多

以上都是自己持股比较多的项目

也是股民说的 有季节性的股票

希望在她们下一轮的丰收季节

笔者能够赚一笔 套利出场

13.03.2025 - 峰回路转的马股：一场跌宕起伏的投资旅程

最近的马来西亚股市，简直是一场心跳加速的过山车。原本以为可以稳稳地度过一段时间，没想到市场却给了我一个大大的“惊喜”——跌得让我怀疑人生。

先来说说我的组合吧，这一波调整下来，真的有点惨不忍睹。

云顶大马（Genting Malaysia）——惨不忍睹
本来指望着云顶可以靠着旅游业复苏东山再起，结果股价却是一泻千里。看着它一天天往下跌，我的心情也跟着跌入谷底。赌场开门迎客，结果股价像是关门大吉，让人无奈又心痛。

Liihen——跌到阿妈都不认得
作为家具股的Liihen，本以为订单恢复后业绩会慢慢回暖，谁知道它的股价比木材还轻，风一吹就往下掉。看着它的K线，我真想闭上眼睛不去管它，可惜每次打开交易账户，它都在那里无情地提醒我——你亏钱了。

投机组合：Teo Seng & Top Glove——跌到没眼看
想着试试短线投机，买进了Teo Seng和Top Glove，结果一进场，股价就开始往下跳。Top Glove这只手套股，曾经是疫情时代的明星，如今却成了市场的弃儿，而Teo Seng则是鸡蛋跌、股价也跌，鸡飞蛋打的感觉，让人哭笑不得。

唯一的希望：Magni & Sunreit
幸好，还有Magni和Sunreit这两个“定海神针”，在市场风雨飘摇时依然稳健。Magni的基本面不错，靠着耐克（Nike）订单的支撑，它总算没有让我太过失望。而Sunreit作为房地产信托，稳定的租金收入让我在这场股市风暴中稍微找到一点安全感。

回头看看，这波股市震荡让我上了一堂深刻的课——股市没有永远的赢家，只有不断调整策略的生存者。接下来，是该忍痛割肉，还是再等等市场回暖？这或许是每一个投资者都要面对的难题。希望下一次再看账户的时候，能有个峰回路转的好结局吧！

01.03.2025 - 组合投资分析与展望

1️⃣ Liihen（7089，家具股）

📉 近期表现：

• Liihen 主要出口美国市场，美元走强对营收有帮助，但订单需求下降。
• 近期业绩不如预期，可能受美国家具需求疲软影响。
• 生产成本（如人工、物流）虽然有所缓解，但竞争依然激烈。

🔮 未来展望：

• 美国经济复苏将是关键，若美联储降息，有助于刺激消费。
• 需要观察公司能否维持毛利率，以及新订单情况。
• 目前股价下跌，如果能继续派息，长期或许仍具吸引力。

📝 策略建议：

• 如果你是长期投资者，可以观察 2024 年订单恢复情况再做决定。
• 若短期表现仍然疲软，可以考虑逐步调整仓位。

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2️⃣ GenM（4715，云顶大马）

📉 近期表现：

• 最新业绩不佳，主因是访客人数增长放缓，加上运营成本上升。
• 虽然旅游业复苏，但赌客消费力未必回到疫情前水平。
• 纽约赌场牌照的不确定性仍然是市场关注点之一。

🔮 未来展望：

• 若经济环境改善，旅游和博彩行业可望复苏，但需时间。
• 纽约赌场项目一旦有正面进展，可能带动股价回升。
• 派息政策是否稳定，也是投资者关注的因素。

📝 策略建议：

• 若你对公司长线发展仍有信心，股价低迷时期或许是逢低加码的机会。
• 但如果业绩持续疲软，可能要重新评估持仓比例。

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3️⃣ Top Glove（7113，手套股）

📉 近期表现：

• 同行业的 Supermax、Hartalega 业绩表现不佳，拖累市场情绪。
• 供过于求仍然是主要问题，手套价格低迷。
• 手套行业面临成本上涨（如天然气、电费、工资）。

🔮 未来展望：

• 目前手套行业仍在消化疫情后的过剩产能，复苏需要时间。
• 如果行业整合，弱势玩家退出市场，供需可能改善。
• 需要关注 Top Glove 是否能成功削减成本，提高利润率。

📝 策略建议：

• 短线来看，手套股仍然疲弱，或许不是反弹的好时机。
• 若你短期内没有看到明确的复苏信号，可能要设定止损点。

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4️⃣ Teo Seng（7252，鸡蛋股）

📉 近期表现：

• 业绩不错，但股价未能反映，可能是市场对未来需求增长存疑。
• 过去一年，鸡蛋价格上涨使得盈利提升，但未来是否可持续？
• 生产成本（饲料、能源）仍然是关键影响因素。

🔮 未来展望：

• 若鸡蛋价格维持高位，Teo Seng 仍然有利可图。
• 但如果政府价格管制或供需变化，可能影响利润。
• 未来派息能力、成本控制是投资者需要关注的。

📝 策略建议：

• 若你认为公司基本面仍然稳健，可以耐心持有。
• 但如果市场持续忽视其业绩，可能需要调整策略。

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总结 & 未来行动

🔹 Liihen、GenM：基本面仍然具长期吸引力，但短期受业绩拖累，可观察未来几个季度表现再决定去留。
🔹 Top Glove：短期内手套行业仍有挑战，若无强势催化剂，可能会继续低迷。
🔹 Teo Seng：业绩好但股价未反应，可能市场关注度较低，需评估是否值得长期持有。

你的下一步？

• 设定止损点，避免陷入亏损扩大。
• 关注公司未来几季的盈利表现，若改善可考虑加码，否则调整持仓。
• 观察行业趋势，尤其是美国家具市场、旅游博彩复苏、手套供需变化和鸡蛋价格走势。

28.02.2025 - 云顶马来西亚（GENM）2024年第四季度业绩分析

财务表现概述

根据2024年第四季度（4Q24）的财报数据，云顶马来西亚（GENM）在本季度录得 亏损4.86亿令吉，相比2023年同期的2.18亿令吉盈利，业绩大幅下滑。全年利润也从 3.61亿令吉下降至1.62亿令吉，同比减少55%。尽管全年营收增长7%，达到 109.12亿令吉，但成本上升、运营支出增加及外汇损失对盈利能力产生了显著影响【10】。

主要财务数据（4Q24 vs 4Q23）

• 营收：27.28亿令吉（同比增长0.25%）
• 营业成本：22.38亿令吉（同比增长12%）
• 毛利：4.9亿令吉（同比下降32%）
• 其他收入：1.01亿令吉（同比减少21%）
• 外汇（损失）/收益：-3.56亿令吉（2023年同期为1.27亿令吉收益）
• 税前亏损：3.68亿令吉（2023年同期为2.94亿令吉盈利）
• 净亏损：4.86亿令吉（2023年同期为2.18亿令吉盈利）

全年来看，公司虽然在马来西亚、英国、埃及及美国市场均实现营收增长，但整体盈利能力受到 汇兑损失、财务成本上升及资产减值损失 的影响【10】。

各业务板块表现

1. 马来西亚休闲与酒店业务：

   • 营收：17.78亿令吉（同比下降1%）
   • EBITDA：4.9亿令吉（同比下降7%）
   • 主要受 营运成本上升 影响，如工资、维护及能源成本。

2. 英国及埃及：

   • 营收：4.46亿令吉（同比增长4%）
   • EBITDA：5520万令吉（同比下降39%）
   • 尽管收入增加，但因工资和运营成本提高，盈利能力下降。

3. 美国及巴哈马：

   • 营收：4.62亿令吉（同比下降1%）
   • EBITDA：7590万令吉（同比下降42%）
   • 受纽约度假村运营成本上升及工资成本增加影响。

4. 投资及其他业务：

   • EBITDA：-4.35亿令吉（去年同期盈利1.03亿令吉）
   • 主要因 美元债务汇兑损失3.57亿令吉，去年同期为1.30亿令吉汇兑收益。

影响盈利的主要因素

• 外汇损失：主要由于 美元债务 造成的3.57亿令吉汇兑损失。
• 财务成本上升：利息支出增加至 6.91亿令吉，同比增长9%。
• 资产减值及设备报废：4Q24无额外资产减值，但全年报废资产达2.17亿令吉。
• 运营支出上升：包括工资、维护及能源成本。

未来展望

1. 马来西亚业务：

   • 加强 市场推广 及 数据库营销，提升游客量。
   • 继续推进 云顶高原基建升级及生态旅游项目，预计2025年推出。
   • 控制成本，提高经营效率。

2. 英国及埃及：

   • 适应市场变化，扩展市场份额。
   • 继续优化运营，提高盈利能力。

3. 美国及巴哈马：

   • 纽约赌场牌照竞标：云顶正密切关注纽约赌场牌照申请进展，以拓展业务版图。
   • 加强 巴哈马市场推广，吸引更多邮轮旅客。

4. 资本管理：

   • 公司已发行 14亿令吉中期票据，并通过 6.25亿美元的高级债券 再融资。
   • 未来将继续优化资本结构，控制财务成本。

总结

云顶马来西亚4Q24表现受到 汇兑损失、财务成本上升及运营成本增加 的拖累，全年盈利同比下降55%。公司未来将通过 优化营销策略、提升运营效率、投资新景点及控制成本 来提升财务表现。同时，纽约赌场牌照申请进展将成为未来增长的潜在催化剂【10】。