以下是 Lii Hen Industries Bhd（Liihen）2025年第一季度业绩报告（截至2025年3月31日） 的分析总结：
📉 核心财务数据概览（同比2024年Q1）
| 指标 | 2025 Q1 | 2024 Q1 | 变化幅度 |
|---|---|---|---|
| 收入（RM'000） | 164,585 | 190,814 | -13.75% 📉 |
| 毛利（RM'000） | 19,256 | 31,565 | -38.96% 📉 |
| 税前利润（RM'000） | 6,220 | 18,321 | -66.05% 📉 |
| 净利润（RM'000） | 5,030 | 14,138 | -64.42% 📉 |
| 每股盈利（sen） | 0.90 | 2.52 | -64.29% 📉 |
🧾 业绩下滑的关键原因
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出口市场低迷：Liihen主要市场为北美（2025年Q1出口至北美为RM154.4百万，占总营收的94%），该市场持续需求疲软，影响订单。
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产品结构不利：销售组合中低利润产品占比提高。
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营运成本上涨：
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自2025年2月起马来西亚最低工资上调，增加劳工开支；
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经营费用（如展会成本）增加。
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汇率不利：美元对令吉贬值5.12%，导致外汇收入折算减少、出口价格竞争力下降。
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比较基数高：2024年Q1表现强劲，使同比下滑幅度更明显。
💰 现金流与财务状况
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现金及银行存款合计：RM200.9百万，财务状况仍属稳健；
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净经营现金流：RM4.92百万，虽然为正，但远低于去年同期；
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负债总额：RM123.2百万，维持在可控范围；
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资本支出：RM3.57百万，主要用于厂房建设等扩展用途。
🌍 美中贸易战与关税影响
根据管理层声明：
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美国4月宣布对马来西亚家具产品征收10%关税，尽管有90天缓冲期，但客户成本已上升，或将压制原本已疲软的需求；
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对北美市场依赖度高 的Liihen受到显著冲击；
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管理层对2025年展望采取“谨慎乐观”态度，强调加强成本控制与多元化客户基础。
🧠 展望分析（2025年全年）
| 关键要素 | 趋势 | 影响 |
|---|---|---|
| 北美需求疲软 | 继续存在 | 📉 订单减少、价格压力 |
| 成本压力（最低薪资） | 增加 | 📉 利润压缩 |
| 美元兑令吉汇率 | 走弱 | 📉 损失出口优势 |
| 多元市场与产品调整 | 管理层努力方向 | 📈 中期可能带来恢复 |
| 现金流与资产状况 | 仍属健康 | 📈 提供应变能力 |
✅ 总结建议
短期（1-2季度）前景仍面临压力，建议投资者密切关注：
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新增关税实施后的客户反应；
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公司能否拓展新市场（如东盟、澳洲等）；
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毛利率与费用控制进展。
中长期（6-12个月）若美元反弹、管理层成功转型与成本控制，Liihen仍具恢复空间，尤其考虑其稳健资产负债表和营运基础。
